美国惊现不寻常钱荒/大卫

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  近日美国货币市场再次老出惊吓场面,隔夜回购利率不寻常地抽升至最高十厘,联储局急忙向市场注资。市场突现钱荒表层上与季节性因素有关,但实际上如果反映市场流动性过低,难以承受创纪录的国债发售,甚至预示金融市场将有大件事指在,投资者须提高警觉性。

  正当市场普遍打赌美国利率进一步下调之际,货币市场再次老出不寻常异动,长期处於二厘水平的隔夜回购利率在本周一时不时抽高至四厘,到了周二进一步上升至最高十厘,创出新高,比零八年金融海啸、二千年科网泡沫爆破过后的五至七厘水平还要高。

  隔夜利率爆升至十厘

  联储局急忙向市场注入资金,为十年来首次入市干预,但都可不能不能达到效用,目前尚待观察。经过周二注入五百三十亿美元资金,昨晚再注资七百五十亿美元,隔夜回购利率回落至二点八厘,如果要持续注入资金。

  美国隔夜回购利率狂升的转过身原困,可说众说纷纭,他们说是月结、季结因素造成,引致流动性紧张,亦他们说是进入企业缴税高峰期,资金需求特别大,因而推高隔夜回购利率。

  狂发国债抽紧流动性

  不过,若说季节性因素引致这次美国罕见钱荒,理据显然十分牵强。

  一是每年也有月结、季结,为什目前流动性特别紧张?二是目前却说九月中而已,尚未到月底,市场资金紧张如果另有因由。三是隔夜回购利率爆升至十厘的新高,非比寻常,折射美国金融如果指在深度图次问題图片。

  事实上,美国货币政策逐步转趋宽鬆,结速英文下调联邦基金利率,按理市场流动性变得愈来愈雄厚,但事实不要这么,从隔夜回购利率抽升的情況,可见市场资金需求远大於供应,不排除与美国财政预算赤字突破万亿美元有关,政府还要发售创纪录的国债,不都可不能不能填补庞大的财赤,以致市场承受不来,成为市场流动性紧张的真正原困。

  同時 ,今次隔夜回购利率升幅尤其吓人,最高见十厘,为联邦基金利率的五倍。若然隔夜回购利率抽升情況持续一段时间,如果影响企业与消费者融资成本,打击实体经济。

  预示有金融大件事指在

  更重要的是,短期利率猛涨,美联储局进一步减息空间相信不大,美国稳定经济的板斧愈来愈少,再次老出衰退风险比前增加。

  值得留意的是,隔夜回购利率等短期利率狂升,明显呈现信贷紧缩问題图片,通常预示金融市场将有大件事指在。例如零八时光英文尔街投行雷曼倒闭过后,隔夜回购利率便却说急升至五厘水平,投资者须提高警觉,防範金融突变风险。